Аналитики оценили выигрыш России на «военной» сырьевой конъюнктуре

Суммарные сырьевые сверхдоходы России, связанные с ростом цен в преддверии и в ходе вторжения в Украину, составили $215 млрд, подсчитал Институт международных финансов (IIF). Таких поступлений больше не предвидится.

• IIF считал сверхдоходы по избыточному внешнеторговому профициту, то есть превышению положительного сальдо торгового баланса над «нормальной сезонной траекторией в течение года», отмечает РБК. Аномалия началась с середины 2021 года, после резкого роста цен на энергоносители, и сошла на нет в начале 2023 года.
• С начала года профицит торгового баланса ниже сезонного. «Недобор» достиг уже $5,3 млрд накопленным итогом и будет расти, прогнозирует IIF, а значит, Россия растрачивает условно накопленное.
• Это коррелирует с данными ЦБ о снижении профицита текущего счета платежного баланса в январе-феврале в 2,9 раза — до $12,9 млрд год к году. А дефицит федерального бюджета еще в первой декаде марта превысил запланированные на весь 2023 год 2,9 млрд рублей.
• До введения европейского нефтяного эмбарго и ценового потолка линейные прогнозы указывали на то, что Россия за неполный год вернет себе сумму, эквивалентную замороженным на Западе $300 млрд резервов просто за счет ценовой конъюнктуры. Теперь понятно, что эти прогнозы не сбылись.
• Оценка IIF с хорошей точностью совпадает с оценкой Bloomberg ($227 млрд сверхдоходов, из которых $80 млрд остались за рубежом). Похоже, она также не учитывает меньший реальный дисконт нефти Urals к Brent, но принципиально вывод это не меняет.