Минфин в понедельник отчитался об исполнении бюджета за два первые месяца года. Из данных следует, что в феврале месячный дефицит бюджета сократился по сравнению с рекордным январем в два с лишним раза. Но в общей сложности за два месяца дефицит составил 88% от запланированного на весь год. Аналитики сходятся в том, что по итогам всего 2023-го дефицит точно будет больше плановых 2,9 трлн рублей. Вопрос только, насколько и как государство будет закрывать дыру в бюджете.

Что случилось

Дефицит федерального бюджета за январь–февраль составил почти 2,6 трлн рублей, сообщил сегодня Минфин. После рекордного с 1998 года январского дефицита в 1,8 трлн в феврале он составил 0,8 трлн. Доходы бюджета, по оценке Минфина, в первые два месяца года составили 3,2 трлн рублей (минус 25% год к году). На 46% снизились нефтегазовые доходы. Ненефтегазовые в феврале выросли, но по итогам двух месяцев упали на 9%. Расходы за два месяца подскочили на 52%, до 5,7 трлн.

Минфин объясняет дефицит «оперативным заключением контрактов и авансированием финансирования по отдельным контрактуемым расходам». Катастрофический дефицит в январе чиновники объясняли «бумажными» причинами, связанными с возмещением НДС и переходом на единый налоговый счет, что вполне вероятно. Подробнее об этом мы писали здесь.

О чем говорят цифры

• Дефицит бюджета за два месяца составил 2,6 трлн рублей — это 88% от всего запланированного на 2023 год дефицита (2,9 трлн, или 2% ВВП), обратил внимание созданный аналитиками «ВТБ Капитала» телеграм-канал «Твердые цифры». За последние 12 календарных месяцев дефицит бюджета составил 6,4 трлн рублей, подсчитал экономический канал MMI. При этом его аналитики отмечают, что масштабные бюджетные вливания завершились в середине февраля, а это значит, что экономика, которую с середины 2022 года поддерживали гигантские госрасходы, может начать ослабевать.
• Сокращение дефицита в феврале после рекордного январского экономист Bloomberg Economics Александр Исаков объясняет резким падением госрасходов — на 15% — после чрезвычайно больших расходов в первый месяц года.
• В целом расходы по итогам двух месяцев составили 9% от годового плана, а это практически соответствует сезонной норме (7%), отмечает телеграм-канал Исакова «Холодный расчет». Но, чтобы уложиться в плановые 29,1 трлн, в оставшиеся 10 месяцев нужно будет тратить в среднем на 415 млрд меньше, чем в прошлом году, а такое сокращение расходов маловероятно, считают аналитики. «План по расходам уже вырос на 0,5 трлн рублей, по оперативным данным, и вырастет еще на 0,5 трлн за счет прошлогодних „опережающих расходов“ декабря», — пишет «Холодный расчет». На этом основании канал прогнозирует общий дефицит на уровне 3% ВВП по итогам года.
• На это же указывает канал «Твердые цифры», прогнозируя дефицит бюджета как минимум на уровне 5 трлн рублей.
• Европейские эксперты еще по итогам января называли плановый дефицит на уровне 2% ВВП слишком оптимистичным прогнозом. Старший экономист Института развивающихся экономик Банка Финляндии в интервью The Bell говорила, что дефицит легко может составить 4–5% ВВП. Подсчеты Исакова в феврале давали прогнозный дефицит к концу года 6,9 трлн рублей (примерно 4,5% ВВП).

Что с нефтегазовыми доходами

Минфин связывает падение нефтегазовых доходов в январе–феврале на 46% год к году со снижением цен на нефть марки Urals и сокращением экспорта газа. В феврале бюджет получил от продажи нефти и газа 521 млрд рублей. Увеличился НДПИ с газа за счет разовых выплат «Газпрома». В апреле за счет квартальной уплаты НДД нефтегазовые доходы заметно вырастут. Но при текущем уровне доходов за год они будут не более 6 трлн рублей при плановых 8 трлн, считают аналитики MMI. По оценке Минфина, в марте бюджет недополучит 132,1 млрд рублей нефтегазовых доходов.

По данным Международного энергетического агентства (МЭА), доходы России от экспорта нефти и газа в январе упали почти на 40%. При этом добыча и экспорт на максимальных уровнях с начала войны. По мнению МЭА, а также финского Института развивающихся экономик, это говорит об эффективности нефтяных санкций.

Что дальше

У властей есть несколько способов восполнить дефицит бюджета.

• Продажа резервов из ФНБ. Резервов в юане, золоте и евро у России достаточно, чтобы покрывать дефицит бюджета на уровне 3% ВВП на протяжении последующих трех лет, оценивает Bloomberg Economics. Минфин начал продавать юани в январе на фоне падения нефтегазовых доходов и продолжил это делать в феврале и марте, но уже к лету продажи могут сократиться или вовсе смениться закупками. Чтобы вынудить Россию полностью распродать все юаневые запасы (на $45 млрд), среднегодовая цена Urals в 2023 году должна составить $25 — это крайне маловероятно. В феврале Минфин продолжил продавать и золото из ФНБ: за месяц было реализовано 12 тонн. Вместе с китайскими юанями объем продаж составил 131,7 млрд рублей, следует из сообщения министерства.
• Частично восполнить дефицит бюджета власти намерены за счет дополнительных налогов с бизнеса. Во-первых, правительство потребовало от крупных компаний внести в бюджет разовый платеж на 200–250 млрд рублей. И это — вдобавок к затеянному в декабре пересчету налогов за 2022 год, который может стоить всей экономике еще 1,8 трлн рублей. Как бизнес пытается отбиваться, мы рассказывали здесь. Во-вторых, проблему с недополученными доходами от нефти и газа власти планируют решить в ближайшее время за счет изменения правил начисления НДПИ.
• Остается и еще один вариант: если государственные расходы продолжат расти, увеличивая инфляционное давление, Центробанку придется печатать деньги, чтобы их профинансировать, а это грозит гиперинфляцией, говорит старший экономист финского Института развивающихся экономик. Как устроена денежная эмиссия в современной экономике, чем именно сейчас занимаются правительство и ЦБ и насколько это страшно, мы объясняли здесь.

Что мне с этого

По итогам двух месяцев года все еще практически невозможно точно предсказать, как ситуация в экономике будет развиваться дальше. После рекордного с 1998 года январского дефицита бюджета некоторые экономисты прогнозировали дефицит по итогам всего года на уровне 6–8 трлн рублей. По итогам февраля эти оценки уже гораздо ниже — около 5 трлн. Это значительно больше плановых 2,9 трлн, но, скорее всего, с таким дефицитом российский бюджет справится (при условии, что ситуация резко не ухудшится). Вопрос — каким способом и во что это может вылиться в будущем.