Весь год мы следили за событиями, которые влияли на рынки, ловили нарративы в западных СМИ, читали горы банковской аналитики. Вот пять трендов, которые, на наш взгляд, стали определяющими и будут продолжать влиять на рынки дальше.
Рецессия, которой не случилось, нарратив о высоких ставках надолго и провальный год для облигаций
Год назад 85% экономистов ждали рецессию. Теперь большинство аналитиков и стратегов — за «мягкое приземление». Но до этого рынкам пришлось переварить идею о том, что период высоких ставок может затянуться надолго, если не навсегда (higher for longer). Мы рассказали об аргументах в пользу этой гипотезы еще в мае. Теперь их повторяют «король облигаций» Билл Гросс и Билл Акман, а западные инвестбанки пишут об этом в своих стратегиях на 2024-й. Как итог, год оказался провальным для облигаций: акции ETF длинных трежерис TLT с начала года к ноябрю снизились на 12,6%. В нашем обзоре стратегий на 2024-й мы рассказываем, что консенсус ожидает в следующем году «мягкого приземления» мировой экономики, но отмечаем, что есть и другие точки зрения: шок от роста ставок может догнать рынки.
2023-й — год прорывных технологий
Лекарства от ожирения превращаются, вероятно, в самый большой блокбастер в истории мировой фарминдустрии. Мы написали о том, какие компании могут от этого выиграть, еще в конце марта.
Но главной темой на рынках был искусственный интеллект. Nvidia — самая обсуждаемая компания на Уолл-стрит. Не заметить ее взлет до капитализации свыше $1 трлн было невозможно, но следить стоит и за подрастающим конкурентом — AMD, которая рвется вперед при поддержке Microsoft.
Восстановление целых индустрий
Население Земли начинает забывать об ужасах глобального локдауна, но некоторые индустрии выбираются из этого кошмара до сих пор. Одна из них — европейские авиаперевозки, которые, скорее всего, наконец ждет восстановление. В октябре мы подробно рассказали о бизнесе Ryanair, которая будет главным бенефициаром этого процесса. За 2,5 месяца после выхода этой статьи акции перевозчика выросли на 48%.
Другой пример — цены на уран. Этот рынок с 2011 года не мог оправиться от шока катастрофы на Фукусиме, но начал возрождаться после вторжения России в Украину. Рынки осознали это во второй половине 2023-го, и спотовые цены на уран с момента нашей публикации в августе взлетели уже на 110%. На недавнем ежегодном климатическом собрании ООН в конце года более 20 стран, включая США, к 2050 году пообещали утроить мощности атомной энергетики, заявив, что она станет важной частью программы достижения нулевых глобальных выбросов к 2050-му.
Рынок США продолжает показывать доходность выше остального мира
Перед началом года стратеги были уверены в скором снижении дорогого американского рынка, а также в том, что Китай вместе с другими развивающимися рынками покажет опережающую доходность. Но все сложилось иначе: американский рынок благодаря устойчивой экономике и хайпу вокруг ИИ вырос на 25% по индексу S&P 500, а Китай, оторвавшись от других развивающихся рынков, упал из-за опасений по поводу дефляционно-долговой ловушки и проблем в сектора недвижимости.
Стратеги инвестбанков в основном ожидают умеренного роста американского рынка в 2024-м, а те, кто смотрит на рынок с горизонтом в 7—10 лет, указывают на то, что он стал еще дороже (1, 2).
Геополитика и политика влияют на рынки
Опасения инвесторов, связанные с войной в Украине, в 2023 году мало тревожили рынки — зато с новой силой стали расти риски, связанные с отношениями Китая и США: страны ввели несколько новых торговых и экономических ограничений, опасения по поводу Тайваня снова вернулись на рынки. Экспансионистская промышленная политика, перенос производств — следствие этих трендов.
Многое может поменяться после американских выборов в 2024-м, но в одном аналитики уверены: администрации и Трампа, и Байдена сохранят или увеличат и без того высокие импортные тарифы и продолжат выделять субсидии отраслям-фаворитам.
Узнайте больше
А еще в этом году мы разобрали по косточкам бизнес больше пятидесяти интереснейших компаний — часто из не самых очевидных отраслей. В качестве подарка под елку — вот подборка наших материалов про компании, за которыми интересно будет следить и в 2024 году.