ЦБ зафиксировал исторический рекорд загрузки производственных мощностей во втором квартале — 81%. У ведущего аналогичный мониторинг Института экономической политики им. Гайдара цифры ниже (76,7%), но и это рекорд в истории наблюдений с 1993 года, пишет РБК.

• Такая загрузка — это признак вовсе не здоровья экономики, а ее перегрева, предупреждает экономический канал MMI. Примерно с такого уровня избыточный спрос означает замедление роста производства из-за невозможности его удовлетворить, и рост издержек, который в итоге выльется в инфляцию.
• ЦБ не однажды предостерегал о таком сценарии, последний раз — обосновывая повышение ставки до 8,5% неделю назад. «Устойчивый рост внутреннего спроса превышает возможности расширения производства во многих отраслях, в том числе вследствие ограниченности свободных трудовых ресурсов», — констатировал регулятор. Текущая обеспеченность работниками во втором квартале текущего года снизилась до минимума с I квартала 2020 года, указывает ЦБ в мониторинге предприятий.
• Полная картина сложнее, замечает РБК. Во-первых, рост загрузки стимулирует инвестиции, особенно в обрабатывающих отраслях. Во-вторых, загрузка неравномерна по отраслям. Максимум отмечен в обработке и строительстве, минимум — в производстве полимеров, легковых автомобилей и товаров длительного пользования. Соответственно, рост в отстающих отраслях не должен давать инфляционного эффекта. Наконец, в оценке недоучтен потенциал экстенсивного роста производства — например, трехсменной работы на предприятиях ВПК.

Почему это важно?

Признаки перегрева станут дополнительным поводом для нового повышения ставки ЦБ в сентябре, независимо от его структурных причин. Последние сводятся к резкому росту военных заказов на бюджетных вливаниях, свидетельствует недавний подробный анализ The Bell с опорой на отраслевую динамику ВВП. Главный вывод — уверенный рост показали отрасли, связанные с войной, производством вооружений и обустройством оккупированных территорий.

Парадокс ситуации в том, что сейчас бюджетные деньги начали реально наполнять карманы россиян в регионах, связанных с военным производством, и в тех, где высока доля контрактников. Но в среднесрочной перспективе экономика попадет в ловушку советского образца с жалким статусом гражданского сектора и общей неконкурентоспособностью. Рост на войне очевидно подвержен еще и ножницам между дефицитом кадров и возможностями бюджета и грозит тяжким похмельем при возврате к «гражданскому» развитию.