Борьба Netflix с шерингом паролей вернула компанию к пандемийным темпам прироста подписчиков. Вышедшая на прошлой неделе отчетность оказалась гораздо лучше прогнозов. Рассказываем, что аналитики западных инвестбанков думают о долгосрочных перспективах бизнеса Netflix и есть ли еще перспективы роста подорожавших за последние 3,5 месяца на 64% акций стримингового сервиса.

Как отчитался Netflix и что об этом пишут инвестбанки

По итогам четвертого квартала 2023-го Netflix сообщил о самом сильном росте подписчиков с первого квартала 2020-го, когда началась пандемия. Их число выросло на 13,1 млн против ожидавшихся Уолл-стрит 8,9 млн. Результаты оказались очень сильными, несмотря на то что и ожидания были высокими, согласны аналитики всех инвестбанков.

Мы нашли и изучили отчеты четырех инвестбанков, вышедших после результатов Netflix:

• Morgan Stanley (MS)
• Barclays
• JP Morgan
• Bank of America (BofA)

В последние два года Netflix перестраивался, чтобы найти новые драйверы для роста, отмечают аналитики MS.

• Одним из главных факторов роста числа подписок в последнем квартале и в 2023-м в целом стала возможность делиться подпиской за дополнительную плату (платный шеринг), которую компания запустила в прошлом году, пишут аналитики JP Morgan. Компания отключает пользователей, которые заходят под одним аккаунтом с разных адресов. В прошлом году это помогло компании увеличить число подписчиков в США после пары лет стагнации, отмечал Bloomberg. По подсчетам JP Morgan, платный шеринг обеспечил 13 из 30 млн чистых подписок в 2023 году.
• Вторым, пусть и менее важным, фактором роста остается рост популярности самого дешевого плана со встроенной рекламой, который компания постепенно запускает на разных рынках начиная с осени 2022-го (сейчас таких стран 12). По итогам четвертого квартала около 40% новых пользователей на рынках, где есть опция выбора подписки с рекламой, выбирают ее против 30% кварталом ранее, отмечают в JP Morgan. При этом компания убрала базовый план (самый дешевый план без рекламы) для новых подписчиков и подняла цены на него в Великобритании, США и Франции. Впрочем, эти показатели все еще хуже, чем у Disney (ближе к 60%).

Соглашение с WWE

Помимо сильных результатов за квартал, важной новостью стала покупка эксклюзивных прав на показ рестлинг-шоу WWE Raw за $5 млрд на десять лет начиная с 2025-го. Netflix будет показывать три онлайн-трансляции в неделю, рассчитывая привлечь большую и лояльную аудиторию. Это означает, что пользователи будут более регулярно заходить на сайт Netflix, что должно понравиться рекламодателям, объясняет The Wall Street Journal (WSJ). По данным Nielsen, только в США Raw смотрели в среднем 1,5–2 млн человек. Шоу покидает линейное ТВ впервые за 31 год, отмечают аналитики JP Morgan.

Это соглашение соответствует стратегической цели Netflix по поддержанию двузначного темпа роста выручки в течение следующих нескольких лет. Хотя исторически Netflix обычно полностью владеет правами на продукцию, эта сделка уникальна: у WWE большая фан-база по всеми миру, а срок соглашения может быть увеличен до 20 лет по желанию сервиса. «Ни одна развлекательная компания никогда не пыталась создавать программинг такого масштаба и для такого разнообразия [зрительских] вкусов и культур», — говорится в письме Netflix акционерам. Стриминг также покупает права на контент в других странах: с 2025 года кроме США стриминг будет транслировать WWE в Великобритании, Латинской Америке и Канаде.

Спортивные трансляции стабильно растут в цене, поэтому Netflix обеспечил себе выгодные условия на годы вперед. К тому же WWE — самый эффективный с точки зрения соотношения затрат и выгод вид спорта в США. Для стриминга это выгодная сделка, считают в MS: стоимость часа контента WWE составляет $2–4 млн, а новый фильм может стоить примерно $100 млн за час.

В JP Morgan вообще считают, что сделка приближает Netflix к статусу «глобального ТВ». Как отмечают аналитики, Raw ежегодно смотрят 17,5 млн уникальных зрителей, он входит в число самых популярных шоу среди аудитории в возрасте от 18 до 49 лет. Netflix, по их мнению, может вывести Raw на новый уровень по числу зрителей. Эта сделка — еще один пример того, как Netflix может использовать преимущество своего масштаба по сравнению с конкурентами из отрасли медиа, которые не могут или не хотят заключать подобные соглашения, отмечают в MS.

Что будет в 2024-м

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

Подписаться Я уже подписчик