Какую доходность принесли активы в 2022 году

Этот год принес многим российским инвесторам убытки. Конец года — подходящее время для того, чтобы сравнить доходность различных активов и понять, где даже в такое время были возможности для того, чтобы заработать. Для сравнения: инфляция в этом году будет на уровне 12%, а средняя максимальная ставка крупнейших банков по депозитам во второй декаде декабря составила 8,2%.

Российские акции

По состоянию на 29 декабря индекс Мосбиржи с начала года упал на 43,3%, долларовый индекс РТС — на 41,3%. Это самое резкое падение для индекса Мосбиржи с 2008 года. В этом году он показал самый плохой результат среди 92 мировых индексов в местной валюте и третий худший в долларах, пишет Bloomberg.

Если брать индекс Мосбиржи полной доходности, который учитывает дивиденды, то падение составило 37,7%. Это значительный спред, отмечает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин. По его мнению, он обусловлен сильным падением самого индекса и инициированными правительством корпоративными действиями — если бы оно не выводило часть денежных потоков публичных госкомпаний через НДПИ («Газпром», «АЛРОСА» и т. п.), доходность могла бы быть гораздо выше. Например, «Газпром» с учетом дивидендов просел на 37% и на 54% без них.

«Согласно известной теории дивидендов Модильяни-Миллера, сами по себе выплаты не должны влиять на рыночную стоимость компании. Но Россия — это особая ситуация в специфическое время, на рынке оборот формируют физлица (более 80%), госкомпании не управляются миноритариями и т. п.», — говорит эксперт.

При этом в десятке лидеров роста среди акций только две компании платили дивиденды — Группа «Позитив» (доходность 0,41%) и «Лензолото» (доходность 20,6%). Лидерами рейтинга стали низколиквидные акции третьего эшелона — ГТМ и «Электроцинк». Кто и зачем покупает эти бумаги — неясно, это может быть тайный покупатель, или, скорее всего, бумагу раскачивают в закрытых группах в соцсетях, поясняют аналитики «БКС Экспресс».

Единственный сектор, который оказался в плюсе в 2022 году, — химия и нефтехимия. В его составе основную долю занимают производители удобрений, а эта отрасль не попала под санкции и в течение года сопутствующие ограничения даже снимали, поясняет Павел Гаврилов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». Кроме того, цены на удобрения рекордно выросли в первом полугодии, помог и слабый рубль. Но рост налогов и жесткие квоты на вывоз удобрений ударили по акциям, поэтому рост отраслевого индекса был незначительным, добавляет он.