Минфин хочет жить по средствам, банк Intesa пробился к выходу, бензин перевели на ручное управление

Минфин рассчитывает, что 2024 год станет последним с «чрезвычайным» бюджетом, а в 2025 году можно будет вернуться к развитию

Минфин опубликовал «Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики», дополняющие вносимый в Госдуму бюджет военного времени (о тревожных особенностях последнего The Bell писал здесь).

• Главный посыл нового документа — экспансивная бюджетная политика продолжится в 2024 году, но может быть нормализована в 2025 году, пишет «Коммерсант».
• В 2022–2023 годах бюджетный допинг для экономики (Минфин называет его «бюджетным импульсом») составил 10% ВВП. Его экономические эффекты можно считать по-разному, объясняет РБК, а существующие модели «ломаются» при бюджете, состоящем на треть из военных расходов. Но примерно понятно, что без бюджетных вливаний рост ВВП в текущем году (2,8% по Минэкономразвития) был бы слабоотрицательным даже при росте доходов граждан, сказал изданию главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.
• Минфин считает такие траты необходимыми. Ради финансовой устойчивости пришлось пожертвовать бюджетным правилом и понести вынужденные расходы на дедолларизацию расчетов, ситуативное изменение ключевой ставки и «суверенизацию» финансовой инфраструктуры. А «экспансивность» бюджета позволила повысить внутренний спрос, «кредитоемкость» экономики и доверие экономических агентов к бюджетной политике властей. Правда, для этого властям пришлось тратить текущие нефтегазовые доходы и залезать в ФНБ.

Что дальше

В 2024 году похожая бюджетная политика сохранится, но уже в 2025 году Минфин намерен ее нормализовать, вернувшись к бюджетному правилу по цене отсечения нефти, а не по фиксированным доходам. «В этом году структурный баланс составит минус 2,7 трлн рублей, в 2024-м — минус 1,6 трлн, а в 2025-м, по замыслу Минфина, наконец будет нулевым (иначе говоря, страна станет „жить по средствам“)», — замечает «Коммерсант».

В 2024 году Минфин обещает концентрировать финансовые ресурсы на четырех приоритетах — соцподдержке, обороне, новых регионах, технологиях и инфраструктуре.

О возможном повышении налогов министерство пишет крайне аккуратно. Во всяком случае, на новые чрезвычайные налоги вроде налога на сверхприбыль прежних лет и недавно одобренной пошлины на экспортную курсовую ренту Минфин не рассчитывает. Но нефтегазовый сектор ждет «донастройка» — сокращение предельного дисконта нефти к Brent для целей налогообложения с $15 с барреля в 2024 году до $6 в 2026 году, сокращение топливного демпфера и повышение ставки НДПИ на газ эквивалентно росту тарифа.

Что мне с этого

«Основные направления» позволяют понять, какого бюджетного курса, хотя бы номинально, хотело бы придерживаться правительство. Места для четвертого года войны в этих расчетах нет — но, конечно, реальность мало зависит от бюджетных проектировок.

ИНВЕСТИЦИИ

Автомобильные профсоюзы снизили требования

Профсоюз работников американского автопрома UAW готов согласиться на 30%-ное повышение зарплаты, пишет Bloomberg со ссылкой на источники.

• В их официальные требования к «большой тройке» (Ford, GM и Stellantis) изначально было включено 40%-ное повышение, которое затем было снижено до 36%. Акции автопроизводителей выросли на 1,4–2,5%.
• Но есть и плохие новости: UAW планирует расширить забастовку и присоединить к ней работников производителей EV, в том числе Tesla, и американских заводов европейских и азиатских автопроизводителей.
• Как говорилось в отчете Morgan Stanley (есть у The Bell), забастовка 146 тысяч из 400 тысяч членов UAW, как в 2019-м, может снизить рост ВВП в четвертом квартале на целый 1 п. п. Для ФРС забастовка создает дополнительную неопределенность с макроэкономическими данными, которая может остановить ее от повышения ставки в 2023-м, говорится в отчете. Дополнительный «туман» создаст и шатдаун, отмечал Bloomberg.

Больше новостей для инвесторов — в нашем закрытом телеграм-канале, доступ к которому есть у подписчиков рассылки «Bell.Инвестиции». Подписаться на рассылку можно здесь.

БАНКИ

Intesa пробился к выходу

Владимир Путин подписал распоряжение, разрешающее действия с акциями банка «Интеза» — российской «дочки» итальянского Intesa Sanpaolo. Сделки с акциями иностранных банков, присутствующих в России, были ограничены в октябре 2022 года. В последнее время новостей о претендентах на бизнес Intesa в России не было, но в прошлом году кандидатами на активы называли сначала российский менеджмент, а потом Газпромбанк.

До сих пор Путин одобрил выход только двум небольшим иностранным банкам — специализированному РН банку (отошел «АвтоВАЗу») и «дочке» чешского J&T Banka.

ТОПЛИВНЫЙ КРИЗИС

Бензин перешел на ручное управление

Встреча вице-премьера Александра Новака с нефтяниками вчера вечером окончательно оформила переход отрасли в ручной режим. Правительство ждет, что падение оптовых цен после запрета экспорта топлива «транслируется» в снижение и для потребителей, причем по схеме советской экономгеографии: мелкий опт должен стоить как крупный плюс транспортные расходы. Снижения цен ждут и от независимых АЗС. В противном случае отрасли грозит квотирование экспорта по образцу минудобрений.

Контроль запрета на экспорт бензина и дизтоплива между тем возложен на ФНС и ФТС, а топливо из экспортных хранилищ решено отправить на внутренний рынок. До выдачи НПЗ заданий по переработке на уровне правительства дело пока не дошло, но нефтяников будут вызывать «на ковер» дважды в неделю.

На прошлой отчетной неделе инфляция ускорилась до 0,28% в основном из-за топлива. На этой появились признаки того, что падение цен в опте все-таки дошло до АЗС. ФАС между тем начала заводить дела на оптовых торговцев топливом.

ВОЙНА

Без мобилизации, на аутсорсе

В Генштабе «никаких планов проведения дополнительных мобилизационных мероприятий нет», заявил замначальника главного мобилизационного управления Владимир Цимлянский в контексте начинающегося 1 октября призыва. Для «выполнения возложенных задач» достаточно контрактников и добровольцев. Почему новая мобилизация более-менее неизбежна, мы объясняли в годовщину первой.

«Коммерсант» между тем пишет, что вокруг воинского учета сотрудников сформировался рынок аутсорса. Это естественно: с 1 октября юрлицам за нарушения в этой области грозят крупные штрафы, вплоть до 400 тысяч рублей за невручение сотруднику повестки. К тому же правила учета непросты, специалистов мало, а документы нужно возить в бумажном виде и стоять в очередях на прием. Впрочем, некоторые компании скорее предпочтут платить штрафы, чем распугивать сотрудников повестками.

Что еще происходит

• «Газпром» впервые в этом году раскрыл данные о добыче газа — в отчете эмитента. Она в первом полугодии сократилась на четверть год к году, до 179,45 млрд куб. м, из-за «политически мотивированных решений, направленных на отказ от импорта российского газа» в ряде стран.
• Минобороны отчиталось о сбитых за ночь 11 беспилотниках, из которых 10 сбиты над Курской областью. Курский губернатор Роман Старовойт написал, что один беспилотник повредил трансформатор электроподстанции, обесточены пять населенных пунктов и больница.
• Рост товарооборота между Россией и Китаем привел к резкому дисбалансу контейнерных перевозок и к тому, что в России образовалось порядка 150 тысяч «избыточных» контейнеров с восточного направления. В результате цены на вторичные контейнеры упали в семь раз с довоенного уровня и вдвое ниже мировых — до $580 за высокий 40-футовый контейнер в Москве. Это неплохая новость для тех, кто использует контейнеры, например, в строительстве.

Новая рассылка от основателей The Bell

На этой неделе мы запустили новую рассылку — специально для тех, кто поддерживает нас донатами. Эта рассылка будет приходить раз в месяц, а писать ее будут основатели The Bell Елизавета Осетинская, Ирина Малкова и Петр Мироненко. Рассылка будет личной — в ней мы будем делиться тем, о чем сами думаем и о чем переживаем. Для нас это — возможность выразить свою благодарность читателям за поддержку, без которой The Bell сейчас существовать не может. Мы будем рады, если вы будете отвечать на наши письма. Привычный мир давно развалился, а общение, поддержка и диалог стали еще ценнее. Подпишитесь на донаты прямо сейчас, и вы автоматически станете подписчиком новой рассылки. Спасибо вам за поддержку!