Партия Ле Пен не смогла победить во Франции. Почему инвесторам рано расслабляться?

Эпопея с досрочными выборами во Франции и Великобритании закончилась. Потрясений, вроде выхода Франции из еврозоны, удалось избежать. Теперь на первый план выходят куда более реальные проблемы фискального дефицита и государственного долга. Рассказываем, с чем предстоит столкнуться развитым странам и как это может отразиться на рынках.

Франция

Чем закончились выборы

Коалиция левых и зеленых партий под названием «Новый народный фронт» во втором туре выборов во Франции неожиданно получила наибольшее количество мест (182). Более центристская коалиция «Вместе!» во главе с действующим президентом Эмманюэлем Макроном заняла второе место и получила 163 места. А бывший фаворит, крайне правая партия «Национальное объединение», которая выиграла первый тур, оказалась вытесненной на третье (143 места). Подробнее об итогах выборов мы писали тут.

На случай победы «Национального объединения» Марин Ле Пен рынки закладывали широкий набор рисков — от конституционного кризиса до выхода Франции из ЕС. Ничто из этого больше не намечается, но во французской политике царит неопределенность, отмечают в Man Institute. В частности, у выигравших коалиций нет согласия по поводу того, кто должен быть премьер-министром, которого должен назначить Макрон. Строгого графика формирования правительства нет, но до этого момента не могут быть приняты никакие законы или нормативные акты.

По сути единственным вариантом для Макрона сейчас является назначение премьер-министра от «Нового народного фронта», отмечает UBS. Другие варианты вряд ли сработают, так как большинство в парламенте сможет выставить вотум недоверия новому правительству.

Не исключено, что Макрон может попытаться собрать коалицию либералов-центристов и умеренных левых. В среду он призвал партии, представляющие «республиканские силы», сформировать широкое большинство в политическом центре, чтобы закрыть дорогу и крайне левым, и крайне правым. Технократическое правительство, наподобие того, что возглавлял Марио Драги в Италии, стало бы неплохим исходом для рынков.

Но пока нет уверенности в том, что общая коалиция сможет эффективно функционировать или вообще не развалится. Идеологические различия между предполагаемыми партнерами настолько велики, что согласованные действия между ними маловероятны. Во Франции исторически коалиции формировались с огромным трудом. «Компромисс воспринимается как слабость, а сотрудничество с соперниками — как предательство», — пишет The Economist.

В четверг левые партии ответили отказом на призыв Макрона. Их лидеры продолжают настаивать на том, что премьер-министром должен стать представитель левой коалиции (но кто главный кандидат, до сих пор неясно).

Насколько политика Макрона, направленная на поддержку бизнеса, сейчас действительно находится под угрозой, сказать сложно, пишут аналитики. Левые хотят восстановить налоги на богатство и повысить корпоративные налоги, увеличить минимальную зарплату, снизить пенсионный возраст и ограничить цены на основные товары. Но все это требует стабильного политического лидерства, которого у «Нового народного фронта» сейчас нет. Впрочем, есть вариант, при котором левые будут завоевывать большинство от закона к закону, отмечает UBS.

Одновременно расстановка основных сил в Национальной ассамблее означает неуправляемый или вовсе дисфункциональный парламент, с которым Макрону, скорее всего, придется «сожительствовать» до президентских выборов 2027 года. Он может снова распустить Национальную ассамблею, но не раньше, чем через 12 месяцев.

Как отреагировали рынки