Владимир Путин своим указом снова обязал экспортеров продавать валютную выручку для стабилизации курса. Сам документ пока не опубликован, а объем и сроки продажи еще предстоит определить правительству. Тем не менее рубль на этой новости укреплялся до 96,8 за доллар и 102,9 за евро. Аналитики прогнозируют доллар по 90 и ниже в ближайшее время, но затрудняются оценить долгосрочные эффекты от предложенной властями меры.

Что случилось

Вечером в среду правительство сообщило, что Путин подписал указ, обязывающий экспортеров в сфере ТЭК, черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности и зернового хозяйства репатриировать и продавать валютную выручку. Отмечается, что в указе определен конкретный перечень экспортеров, которых коснутся данные меры, но сам документ пока не опубликован.

Правило вводится на 6 месяцев. Его целью объявлена «стабилизация валютного курса». Объемы валютной выручки, подлежащие продаже, и сроки установит правительство в течение ближайших суток.

Также указом «в отдельные компании вводятся уполномоченные представители Росфинмониторинга, в задачи которых входит мониторинг и обеспечение соблюдения правил валютного регулирования». Кроме того, некоторые компании будут обязаны предоставлять в ЦБ и Росфинмониторинг планы-графики по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке.

Зачем это нужно

Центробанк, комментируя указ Путина, заявил, что обязательная продажа выручки экспортерами может повысить оперативность реализации валюты и внести вклад в снижение краткосрочной волатильности. При этом ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступала против новых валютных ограничений.

В 2022 году экспортеров уже обязывали продавать валютную выручку в объеме 80%. Эта мера была принята на фоне обвала рубля до исторического минимума после начала войны в Украине. Спустя три месяца объем был снижен до 50%, а спустя еще месяц требование отменили.

Возврат меры власти начали обсуждать в августе этого года, когда доллар снова поднялся выше 100 рублей. Чтобы затормозить ослабление рубля, Центробанк на внеочередном заседании повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% (а затем и до 13%). Но вводить дополнительные валютные ограничения власти тогда не стали. «Ведомости» утверждали, что правительству удалось в неформальном порядке убедить экспортеров увеличить продажи валюты на рынке.

Что об этом говорят

Как именно будет в этот раз организована продажа выручки экспортерами, без указа Путина пока непонятно. «Смахивает на ручное управление — в компании направляются эмиссары от Росфинмониторинга, которые и будут контролировать процесс», — пишет телеграм-канал MMI. Единственным действенным механизмом стабилизации рубля он называет охлаждение перегретого (бюджетными расходами) внутреннего спроса путем ужесточения денежно-кредитной политики.

Кроме того, непонятно, что делать компаниям, которые бОльшую часть экспортной выручки получают в рублях, отмечают аналитики. Министр экономического развития Максим Решетников в сентябре говорил, что сейчас экспортеры возвращают в Россию около 85% выручки, но проблема в том, что «35% при этом возвращается в рублях». Эльвира Набиуллина заявляла, что российские экспортеры держат менее 1% валютной выручки за рубежом.

Александр Исаков, экономист по России Bloomberg Economics, пишет, что власти перенесли баланс сил на валютном рынке от государства к компаниям. Государство пытается вернуть прежний баланс, когда валютные активы компаний становятся децентрализованными резервами.

Что с рублем

Но, несмотря на все эти неясности, рынок отреагировал позитивно: с начала торгов на Мосбирже доллар и евро уже потеряли около 3 рублей. Доллар торгуется около 97, евро — около 103 рублей.

Оценить долгосрочный эффект меры аналитики затрудняются, пока не опубликован указ, потому что многие детали остаются неясными. В краткосрочной перспективе доллар может вернуться к 90 рублям или даже ниже этой отметки, прогнозируют эксперты. Экономист Дмитрий Полевой считает, что при обязательной продаже 50–60% валютной выручки в текущих условиях теоретически возможен и возврат к доллару по 70–75 рублей. Но, с одной стороны, сохраняется отток капитала, с другой — власти, по его мнению, не будут слишком «жестить» с валютным контролем, чтобы не переукрепить рубль.