Сумасшедший рост Tesla, провал IT-демократии в Айове и закон-подарок для «Яндекса»

Тема выпуска — рост Tesla вопреки здравому смыслу

На прошлой неделе акции Tesla пережили безумный скачок: к вечеру вторника, 4 февраля, они подскочили с $674 до $970, а уже на следующий день упали до $734 — и все это без новостей о запусках беспилотников, очередных выходках Илона или неожиданных прибылях. Объясняем, как такое стало возможно и что будет с Tesla дальше.

Подробно о происходившем с Tesla мы рассказывали здесь. В рассылке — краткий пересказ основных событий.

Страдания шортистов

В вечер вторника по всему миру одновременно страдала целая армия спекулянтов-шортистов. Человек, который играет на понижение («шортит») не покупает акции компании, а «занимает» их у брокера, чтобы потом продать на рынке, подождать снижения цены и выкупить обратно. Разницу между дорогой продажей и дешевой покупкой человек забирает себе.

Tesla — возможно, самая популярная компания для любителей играть на понижение. И это неудивительно: благодаря большому количеству новостей и импульсивности Илона Маска компания чаще других демонстрирует резкие скачки акций. Сам Маск ненавидит «шортистов» из-за того, что они снижают цену его компании.

На этой неделе Tesla по дневным оборотам обогнала Apple и стала самой торгуемой акцией в мире, дневные обороты зашкаливали за $40 млрд — и все благодаря тем самым шортистам. Все они ставили на то, что цены на акции упадут — но они росли.

Нереальный рост

Акции Tesla в 2024 году будут стоить $7 тысяч, заявила в прошлые выходные Кэтрин Вуд, основательница одного из инвесторов Tesla ARK Investment Management. Казалось бы, оптимизм оправдан: хорошие новости вокруг Tesla копились весь январь.

• 7 января Илон Маск танцевал на открытии завода Tesla в Шанхае, где компания презентовала первый автомобиль, сделанный за пределами США, — Tesla выросла почти на 5%. Первый неамериканский завод стоил Tesla $2 млрд и начал поставки меньше чем через год после начала строительства — это рекорд для мирового автопрома в Китае.
• 29 января Tesla отчиталась о прибыли в четвертом квартале прошлого года: второй раз в истории компания закрыла квартал в плюсе и выполнила план по поставкам, сделав за год 367 тысяч автомобилей. В итоге — акции растут за день больше чем на 10%, шортисты теряют за день $1,5 млрд.
• 3 февраля Panasonic, вместе с которым Tesla делает свои аккумуляторы в Неваде, рассказывает о квартальной прибыли совместного предприятия — и акции Tesla растут еще на 20%.
• Аналитики Argus Research дважды за месяц повысили ценовой ориентир акций Tesla. В начале января — с $396 до $556, в начале февраля — уже до $808.

Этих новостей хватило, чтобы капитализация Tesla достигла $160 млрд — почти вдвое больше, чем General Motors, Ford и Fiat Chrysler, вместе взятых. Ненавистные Маску шортисты на пике успели потерять $9 млрд.

Некоторые эксперты подозревают здесь какое-то манипулирование со стороны большого инвестора, объясняет управляющий партнер фонда Leta Capital Александр Чачава: для того чтобы разогнать курс, нужно чтобы кто-то с несколькими миллиардами долларов на эту игру начал активно и последовательно покупать акции. «Отследить в моменте этого игрока почти невозможно, обычно такие истории становятся известны потом», — говорит он.

Реальные проблемы

Александр Чачава уверен, что реальные успехи Tesla недостаточны для роста, и, более того, многие новости слишком позитивно интерпретируются прессой, написал он в Facebook.

• СМИ концентрируются на квартальной прибыли Tesla, но чистый убыток компании в 2019 году составил $862 млн.
• Tesla обещала поставки от 360 до 400 тысяч машин, в итоге доставила 367 тысяч. Это хороший результат, но ближе к нижней границе оценки.
• Tesla прогнозировала продажи на $29,4 млрд, но заработала на $5 млрд меньше.
• Маржа продаж бестселлера компании — Model 3 — должна была превысить 25%, но в реальности она ниже 21%.
• СМИ не обращают внимания на растущий многомиллиардный долг компании.

«Я был на заводе Tesla во Фримонте в ноябре 2019 года во второй раз, первый был в 2014 году. Внутри там до сих пор бардак. Toyota производила на этих мощностях 20 тысяч автомобилей в неделю в 80-х, Тесла выпускает около 7 тысяч… Не могу представить, что творится в Шанхае на заводе, построенном за 11 месяцев», — написал Чачава и привел график, который показывает, что нынешний рост Tesla по динамике очень напоминает спекулятивный рост биткоина в 2017 году.

Есть проблемы не только у самой Tesla, но и у всего рынка электромобилей: даже в продвинутых странах не решена проблема с нехваткой зарядок, а без них пользоваться автомобилем неудобно, пишет Чачава. С ним согласен и другой инвестор Tesla: энергетическая инфраструктура к большому числу электромобилей пока совершенно не готова. «Китай, например, выбрал концепцию сменных аккумуляторов: вы приезжаете на зарядку и вам в автоматическом режиме за 3 минуты меняют один на другой. Это совсем другая история, но она требует государственных вложений и большой инфраструктуры. Сейчас нигде ничего подобного нет», — объясняет он.

Что дальше

Говорить о какой-то объективной реальности бессмысленно, сказал The Bell Чачава: компания, которая генерирует $24 млрд выручки и $1 млрд убытков, не может при нормальных обстоятельствах стоить $160 млрд. Если у Tesla будут и дальше хорошие новости, она может и закрепиться на оценке выше $100 млрд, считает Чачава. Но у компании немало проблем, а значит, хорошие новости не могут быть бесконечными.

Провал по-американски

Самое громкое политическое событие недели в США — первый этап президентских праймериз Демократической партии в Айове — было связано не только с политикой, но и с неудачливым IT. В этом году голосование решили упростить с помощью приложения, которое разработала компания Shadow. До этого случая про нее было мало что известно, на сайте утверждается, что ее основали «технологические ветераны», а работают в ней экс-сотрудники IT-гигантов из Долины, в том числе Facebook и Google. На их компетенции, видимо, и была сделана ставка. К сожалению, приложение это не спасло: в день голосования оно несколько раз ломалось и не справлялось с наплывом пользователей. Часть пользователей так и не смогла проголосовать, и в итоге результаты кокусов стали известны только через сутки. Оказалось, что приложение почти не тестировалось до запуска. В итоге вокруг подсчета голосов разворачивается скандал, а другие штаты теперь решили приложение не использовать.

Закон против Apple или за «Яндекс»

«Закон против Apple» — о предустановке российских приложений на смартфоны и другие устройства — больше всех поможет «Яндексу». По крайней мере, так считают аналитики Bank of America Merrill Lynch (BofA). После того как закон вступит в силу, капитализация российского IT-гиганта может вырасти на $1,4 млрд — и все благодаря поиску. По подсчетам аналитиков, предустановка приложений поможет «Яндексу» в России обойти Google не только на Android, но и на iPhone и к 2024 году получить 56% и 57% долю в поиске на iOS и Android соответственно (сейчас у него 41,5% и 55%).  Но, конечно, это случится, только если Apple уступит российским властям и все-таки начнет предустанавливать чужие программы на свои устройства — а случится это или нет, пока неизвестно.

Read later

• Понятие «нулевой конфиденциальности» появилось уже двадцать лет назад: глава все еще независимой тогда Sun Microsystems (уже 10 лет как поглощена Oracle) Скотт Макнили еще в 2000 году «успокаивал» людей: раз конфиденциальности нет, то все ваши секреты уже известны — и мир не перевернулся. Однако слежка за человеком становится все более изощренной. К чему это может привести? Например, к тому, что люди будут использовать технологии, чтобы скрывать личности и создавать «псевдомир». Как это будет работать, можно прочитать здесь.
• В 2020 году, когда музыку принято слушать через умные колонки, все еще есть производитель, который собирает стереосистемы вручную по одной за раз. Компания McIntosh была основана в 1949 году и за эти годы завоевала любовь пользователей настолько прочно, что до сих пор может себе позволить собирать аудиосистемы вручную и продавать за десятки и даже сотни тысяч долларов. Здесь можно посмотреть, как устроено их производство.
• История про компанию Astra — космический стартап, который строит «довольно скучную» ракету прямо в Кремниевой долине. Скучной ее считают сами основатели: космический инженер и бывший технический директор NASA. Потому что они не пытаются построить самую прорывную ракету, а просто хотят с помощью технологий и автономии добиться максимально дешевого запуска.