Бенефициары ИИ продолжают взлетать. Как на это реагировать инвесторам?

Дорогостоящие технологические компании, бенефициары внедрения искусственного интеллекта, продолжают дорожать. Nvidia, производитель чипов для ИИ, на этой неделе стала самой дорогой компанией в мире. Приближаются ли рынки к чему-то наподобие «пузыря доткомов» или бизнес компаний находится на ранней стадии внедрения перспективной технологии?

Что случилось

Инвесторы скупают акции технологических компаний так, как будто завтра не наступит никогда, написал обозреватель Bloomberg в среду, на следующий день после того, как Nvidia стала самой дорогой компанией в мире. Единственной новостью, которая могла повлиять на рост акций компании на 3,5% за день, было повышение таргета по акциям несколькими инвесткомпаниями. Сейчас они стоят примерно $134 — если вы пропустили, в мае Nvidia провела сплит в соотношении 10 к 1, чтобы сделать акции более доступными для частных инвесторов. Вот кто обновил свой прогноз во вторник:

• Tigress Financial: $98,50 ➝ $170.00
• Wells Fargo: $125 ➝ $155
• Rosenblatt Securities: $140 ➝ $200. Судя по данным Marketbeat, агрегатору прогнозов аналитиков, это наивысший таргет. И если прогноз сбудется, это будет означать, что через год Nvidia будет стоить уже $5 трлн против текущих $3,3 трлн.

Судя по тому, что сейчас консенсус находится на $10 ниже текущей цены и при этом 38 из 42 инвесткомпаний дают рекомендацию «покупать» (или эквивалент), а четыре — держать, то новый пересмотр прогнозов не за горами.

Технологический сектор продолжает тянуть рынок вверх: S&P 500 Information Technology, на который приходится уже 30,6% капитализации S&P 500, только с начала месяца подорожал на 12%, в то время как весь рынок — только на 4%.

Тренд на опережающий рост технологического сектора наблюдается и если смотреть на глобальный рынок в целом. Например, капитализация Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) c начала года выросла на 73%, до $932 млрд. Goldman Sachs, Citigroup и Morgan Stanley на этой неделе повысили таргеты по акциям компании: банки с Уолл-стрит ссылаются на растущий спрос на чипы, связанный с ИИ, и потенциальное повышение цен в 2025 году, что должно привести к росту прибыли.

У этого роста есть две понятные главные причины:

1. Оптимизм вокруг ИИ. Он способствует росту самых дорогих компаний, которые толкают вверх индексы: самые дорогие компании прибавляют гораздо больше капитализации рынку, чем отстающие. К примеру, Apple после презентации Apple Intelligence на конференции разработчиков WWDC 10 июня выросла на 10%. В начале недели вес топ-3 акций — Nvidia, Apple и Microsoft — в S&P 500 впервые как минимум с 2000 года превысил 20%, следует из данных Compound.

Оптимизм распространяется и на других бенефициаров внедрения ИИ: после выхода удачных отчетностей с сильными прогнозами на будущее в последние две недели скакнули акции Adobe (за 14,8% на день), Oracle (9,8%), Crowdstrike (на 12%) и др. О компании из сферы кибербезопасности, которая зарабатывает на ИИ, мы рассказывали здесь.

Все большее число инвесторов ищут способы сделать ставку на потенциал ИИ. Например, JPMorgan ранее отмечал, что его клиенты вкладываются в сырьевые товары, потому что ожидают, что инфраструктура, необходимая для ИИ, повысит спрос на энергоносители и оборудование.

2. Ожидания замедления, но при этом «мягкого приземления» экономики. На это указывают в Citi: если бы инвесторы верили в то, что экономика продолжит расти, это создало бы условия для того, чтобы другие сектора начали догоняющий рост. Опубликованные на этой неделе результаты опроса портфельных управляющих, проведенного Bank of America 7–13 июня, показали:

— ожидания «мягкой посадки» растут, «жесткого приземления» — падают;

— большинство управляющих по-прежнему считают, что рецессии в ближайшие 1,5 года не будет.

Другое возможное объяснение — ожидания более низких ставок, которые делают акции компаний роста более привлекательными. Большинство опрошенных считают вероятным два и более снижений ставки ФРС, первое из которых будет в сентябре.

Несмотря на то что сейчас рынки ждут одного-двух снижений ставки против пяти-шести в начале года, S&P 500 c начала года вырос на 17%. Это объясняется тем, что ИИ — самая большая история на рынках, цитирует WSJ одного из аналитиков.

При этом складывается парадоксальная ситуация. С одной стороны, управляющие явно считают, что текущая ситуация не нормальна (они признают, что ставки на рост «Великолепной семерки» — один из самых «густонаселенных трейдов» в истории). С другой — даже профессиональные инвесторы продолжают покупать технологические акции, несмотря на рост их оценок. Взаимные фонды, использующие стратегии long-only, то есть только ставки на рост акций, и хедж-фонды за последние пару месяцев выводили деньги почти из всех секторов — и вкладывались в технологический.

Компания Point72 Asset Management известного инвестора Стива Коэна на этой неделе объявила о запуске нового хедж-фонда — впервые за несколько десятилетий. Он должен собрать $1 млрд и будет специализироваться на ставках (впрочем, как на рост, так и на падение) на компании, связанные с ИИ.

Что учесть частным инвесторам