Удивительная сделка «Яндекса», как правительство затыкало бюджетные дыры и что известно о новом главкоме ВСУ

После полутора лет переговоров «Яндекс» договорился о расставании с Аркадием Воложем и получил новых владельцев. Как минимум половина крупнейшей российской интернет-компании официально досталась инвесторам, которых не называли в числе претендентов на покупку «Яндекса» и которые никогда не участвовали в таких крупных сделках. И это не единственный вопрос, который остается к сделке.

25 лет борьбы за независимость

«Яндекс» уже в конце 1990-х был привлекательным активом для сторонних инвесторов — и уже тогда многие из них за свои деньги хотели получить контроль над компанией, вспоминал спустя 10 лет Аркадий Волож. Основатели «Яндекса» отдавать контроль были не готовы, и его первым инвестором в 2000 году стал фонд ru-Net Holdings, основным участником которого был Baring Vostok Майкла Калви, — он согласился на 35,7% акций.

Через три года возникла следующая развилка: компания за это время подорожала в 10 раз, стала заметной на международном уровне, и в конце 2003 года предложение основателям «Яндекса» сделали Сергей Брин и Ларри Пейдж. Переговоры велись и с Microsoft, и с Yahoo!, но в какой-то момент партнеры поняли, что такая сделка приведет к прекращению существования компании. «Не было должного уважения, респекта. Если утрировать, то Google смотрел на „Яндекс” так, как Walmart смотрел бы на киоск у Киевского вокзала», — вспоминал в разговоре с Лизой Осетинской бывший тогда инвестором «Яндекса» бизнесмен Леонид Богуславский. На совете директоров компании было решено не продаваться, а бороться с Google на российском рынке.

Но это все были рыночные переговоры. А еще через несколько лет в судьбу «Яндекса» начало активно вмешиваться государство. В начале 2008 года компания стала готовиться к IPO в США — и в Кремле решили, что у крупнейшей интернет-компании не должно быть слишком много иностранных акционеров. «Чиновники разных уровней говорили в кулуарах и на частных встречах с основателями „Яндекса”, что компания очень хорошая и стратегически важная для страны, а вот акционеры у нее „неправильные”, западные», — описывал ситуацию РБК. Летом 2008 года купить пакет акций «Яндекса» его акционерам предложил миллиардер Алишер Усманов.

Публично речь шла о 10% акций «Яндекса», но, как говорил через несколько лет Аркадий Волож, «было предложение о продаже по рыночной цене, которое в конце концов приводило к потере контроля над компанией». В 2014 году Волож описывал ситуацию еще откровеннее: «У государства действительно назрела озабоченность: что это такое выросло у нас тут под боком и кто эти люди, можно ли им доверять? А рядом кто-нибудь стоит и шепчет: им доверять нельзя, доверяйте нам, мы правильные, мы хорошие, а за то, что нам можно доверять, помогите нам купить этот бизнес. Обычная такая комбинация». У Усманова была своя версия событий. «Волож почему-то испугался. Я с ним разговаривал, видимо, моя энергетика на него так подействовала», — рассказывал он Forbes в 2012-м.

Усманову акционеры «Яндекса» отказали, но какая-то комбинация, урегулирующая отношения с государством, была необходима. Тем более что в Кремле к «Яндексу» появлялось все больше вопросов. После августовской войны с Грузией 2008 года в администрации президента остались очень недовольны освещением событий в интернете — и в штаб-квартиру «Яндекса» приходил с вопросами о работе его новостных сервисов замглавы АП Владислав Сурков. Волож обратился за помощью к экс-главе администрации президента Александру Волошину, который стал посредником между «Яндексом» и Кремлем, — и к весне 2009 года комбинация была согласована и одобрена: компания выпустила и продала за €1 Сбербанку «золотую акцию», дающую право вето на консолидацию более 25% акций «Яндекса» у одного из акционеров.

Эта схема успешно просуществовала 10 лет, позволив «Яндексу» сохранить структуру собственности и провести успешное американское IPO. Но к концу 2010-х «Сберу», который Герман Греф мечтал превратить в технокомпанию, понадобилось больше «Яндекса». В октябре 2018 года руководство банка предложило купить крупный, до 30%, пакет акций «Яндекса». Двое источников The Bell говорили, что Сбербанк позиционировал свое предложение как защиту от возможных проблем с влиятельными людьми.

Проблемы не замедлили образоваться: летом 2019 года мало кому еще известный депутат Госдумы Антон Горелкин внес законопроект, предлагающий запретить иностранцам владеть интернет-компаниями. Даже сам автор не скрывал, что главная цель законопроекта — «Яндекс». Но и на этот раз компании удалось отбиться, а заодно развестись со Сбербанком. Для этого была придумана новая структура, дающая государству еще больше прав в «Яндексе». Новую «золотую акцию» получил зарегистрированный в Калининградской области «Фонд общественных интересов». Вместе с ней он получил право блокировать сделки начиная от 10% акций компании, а не 25%, как раньше, номинировать в совет «Яндекса» двух директоров и ветировать любые решения по политически важным вопросам, влияющим на национальную безопасность.

После начала войны Волож решил выйти из российского бизнеса, остаться в Израиле, но получить право развивать за рубежом часть перспективных проектов «Яндекса», включая облачный бизнес и беспилотники. И передоговариваться с Кремлем о судьбе «Яндекса» пришлось по новой.

Кому достанется российский «Яндекс»

На этой неделе 25 лет борьбы за независимость закончились. В результате развода и раздела бизнеса с Аркадием Воложем «Яндекс» достанется консорциуму из собственных топ-менеджеров и четырех финансовых инвесторов. Вот как выглядит пятерка будущих владельцев крупнейшей российской IT-компании:

• Фонд менеджеров, который будет принадлежать руководителям российского «Яндекса» (в перспективе состав участников может быть расширен примерно до 50 человек). Предполагается, что фонд станет крупнейшим акционером «Яндекса» с долей 35%.
• Закрытый паевой инвестиционный фонд «Аргонавт», принадлежащий «Лукойлу», — 15% (правда, сама компания говорила, что после закрытия сделки ее доля в «Яндексе» составит около 10%).
• Александр Чачава, венчурный инвестор, основатель фонда LETA Capital и владелец My.Games, — 25%.
• Владелец и гендиректор депозитария «Инфинитум» Павел Прасс — 15%.
• Бывший топ-менеджер «Газпрома», а сейчас инвестор и предприниматель Александр Рязанов — 10%.

Чуть подробнее про каждого из покупателей мы рассказали здесь (как ни странно, вопросом о том, что известно о будущих владельцах «Яндекса», за неделю не задались ни крупные деловые СМИ, ни профильные телеграм-каналы).

Всех покупателей, кроме «Лукойла», объединяют три вещи:

• никто из них ранее не был замечен в таких крупных сделках;
• ни один из них за все время — а переговоры о сделке шли 18 месяцев — не назывался в числе претендентов на покупку «Яндекса»;
• никто из них не находится под санкциями — о том, что санкционных бизнесменов в сделке не будет, несколько источников The Bell, знакомых с переговорами, сообщили буквально накануне сделки. Для «Яндекса» этот вопрос — принципиальный, ведь сделку с санкционными бизнесменами не смогли бы одобрить ни американские члены совета директоров, ни иностранные акционеры.

При этом весь последний год источники The Bell и целого ряда других изданий называли в числе главных претендентов на покупку «Яндекса» совсем других людей. Одним из самых активных переговорщиков до последнего момента назывался основатель «Интерроса» Владимир Потанин. В числе других претендентов были основатель Kismet Capital Group Иван Таврин, активно участвующий в скупке активов уходящих из России иностранцев (предприниматель свое участие опровергал), а также группа ВТБ (структурирует всю сделку), НПФ «Газфонд», связанный с другом Владимира Путина Юрием Ковальчуком, глава РФПИ Кирилл Дмитриев и основатель Faberlic и депутат Госдумы от партии «Новые люди» Алексей Нечаев. Но все они к моменту объявления о сделке уже находились под санкциями.

В Кремле за поиском покупателей следил куратор отрасли Сергей Кириенко. А часть претендентов могла представлять в сделке интересы Ковальчука, утверждали несколько источников The Bell. И его «уши» в сделке, кажется, показались. По крайней мере, с его структурами не раз пересекался неизвестный в широких кругах бизнесмен и инвестор Павел Прасс.

В материалах «Яндекса» говорится, что локап-период, в течение которого покупатели не могут продавать свои пакеты, продлится всего год. При этом выкупать «Яндекс» менеджмент и четверо финансовых инвесторов будут через закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) под названием «Консорциум.Первый». По закону раскрывать информацию о владельцах своих инвестиционных паев ЗПИФы не обязаны. Так что на смену названным пайщикам «Консорциума.Первого» со временем могут прийти другие инвесторы, а сторонние наблюдатели об этом ничего не узнают.

По текущей капитализации на Мосбирже «Яндекс» почти не уступает самой богатой и самой закрытой с точки зрения владения российской нефтекомпании «Сургутнефтегаз». Обе компании стоят чуть больше триллиона рублей. После сделки стоимость на бирже, возможно, будет не единственным, что их объединяет.

На запросы The Bell предполагаемые покупатели «Яндекса» не ответили.

Вопросы к сделке

Несмотря на то что для своих акционеров «Яндекс» опубликовал 86-страничный циркуляр по сделке, вопросы остались. Подробнее мы расскажем о них в свежем выпуске нашей технорассылки в эти выходные. А сейчас — коротко:

• Откуда деньги? Ни один из покупателей не входит в список Forbes, а сама компания ограничилась тем, что сделка будет частично профинансирована ими за счет привлеченных средств. При этом только фонду менеджеров покупка должна обойтись в сумму свыше 160 млрд рублей (исходя из названной общей суммы сделки — 475 млрд рублей, половина из которых будет выплачена деньгами, а другая — акциями голландской Yandex NV).
• Что получат миноритарии? Похоже, что самыми бесправными могут оказаться российские частные инвесторы, покупавшие расписки на акции «Яндекса» на Мосбирже. «Правовые границы настолько стерлись, что расписки „Яндекса” в российской инфраструктуре сейчас — это такой дериватив третьего порядка, наименее защищенный из всех остальных бумаг, — рассуждает источник The Bell на российском инвестрынке. — Потому что право, которое эту расписку защищало, в РФ сейчас не действует». Конвертировать эти расписки в акции нового российского «Яндекса» новые владельцы будут не обязаны, считает он.
• Кто будет управлять «Яндексом»? Компания объявила, что ее крупнейшим акционером — по крайней мере на год, пока действует ограничение на продажу долей участниками «Консорциума.Первого», — будет структура, в которую войдут топ-менеджеры компании. А отдельно созданный «Фонд менеджеров» получит специальные права и право вето при принятии решений по особым вопросам, вроде существенной реорганизации группы, утверждения бюджета, одобрения крупных сделок и изменений в уставе. При этом менеджеры смогут номинировать в совет только двух из десяти членов. Кто составит им компанию — неизвестно. В ходе переговоров предполагалось, что специальные права на принятие решений в компании закрепят за тремя топ-менеджерами во главе с бывшим главой «Яндекса» Тиграном Худавердяном и бывшим главой Счетной палаты Алексеем Кудриным. Он пришел на работу в компанию в прошлом году, уйдя с госслужбы. Но за время согласования сделки Кудрин утратил роль основного переговорщика. Зато, как и Худавердян, поплатился за участие в судьбе «Яндекса» санкциями. При этом сам «Яндекс» теперь утверждает, что лица под санкциями представлять менеджерскую структуру в новой компании не будут.  

Стартапы Воложа

Аркадий Волож после развода продолжит самостоятельно развивать за рубежом ряд бизнесов «Яндекса». Часть команд разработчиков «Яндекса», не дожидаясь разделения, перешла в отколовшиеся стартапы Yandex N.V. — Nebius (из «Яндекс.Облака»), TripleTen («Яндекс.Практикум»), Avride (беспилотники) и краудсорсинговый проект «Толока».

До прошлого лета «Яндекс» продолжал финансировать свои бывшие проекты, но потом переводы из России в адрес нидерландской Yandex N.V. стали требовать согласований со стороны правительственной комиссии по иностранным инвестициям, а она выдавать разрешения не спешила, рассказывают двое собеседников.

Волож готовится привлекать деньги для развития этих проектов на внешнем рынке, утверждают двое знакомых с ним собеседников. Речь идет о привлечении на текущем этапе $200–300 млн от иностранных фондов, но те ждут, чем завершится реструктуризация.

Первоначально структура сделки предполагала, что «Яндекс» в рамках развода отдаст структурам Воложа лицензии на развитие беспилотников и облаков. Но после того, как

предприниматель прошлым летом сделал антивоенное заявление, это решение оказалось под угрозой. Сейчас речь идет о передаче только временных лицензий, которые можно будет использовать ограниченный срок, а после — переписывать взятый у «Яндекса» код, утверждают двое собеседников. Впрочем, за последний год отколовшиеся стартапы и так успели многое поменять, оговаривается один из них.

Что мне с этого?

Для армии пользователей сервисов «Яндекса» формально ничего не изменится: поиск будет работать, такси, курьеры и каршеринг — ездить по всем городам и странам присутствия. При этом от международных амбиций на Западе российскому «Яндексу», по всей видимости, придется отказаться. Выстрелят ли там начинания Воложа, который сам остается под европейскими санкциями, — большой вопрос. Несмотря на войну, внутренний раскол, скандалы по поводу тотальной цензуры и уход к Воложу части сотрудников, самая свободолюбивая и прогрессивная российская компания со всеми ее инновациями, сохранилась, но вряд ли останется той, что была. За примерами далеко ходить не нужно.

ВОЙНА

Что известно о новом главкоме ВСУ

Президент Украины Владимир Зеленский отправил в отставку главкома ВСУ Валерия Залужного. Этой отставки ждали с 29 января, когда Зеленский впервые предложил Залужному уйти, но неизбежной она стала еще в конце прошлого года, когда конфликт между президентом и генералом стал публичным и стало очевидно, что первый не вполне может управлять вторым.

Новым главнокомандующим ВСУ был назначен командующий сухопутными войсками Александр Сырский. Как и отставка Залужного, это непопулярное решение — хотя Сырский и стал героем обороны Киева и контрнаступления в Харьковской области в 2022 году, в украинской армии его не очень любят. Рассказываем, что известно о новом украинском командующем.

ВЫБОРЫ

Надеждина не допустили до выборов

В четверг Центризбирком официально отказал в регистрации в качестве кандидата в президенты Борису Надеждину. Из почти 10 тысяч забракованных ЦИК подписей ему удалось отстоять всего 62. В результате комиссия признала действительными лишь 95 587 подписей из 105 тысяч поданных Надеждиным подписей. Теперь он пойдет оспаривать это решение в Верховный суд, но это просто формальность.

На выборах президента России 17–19 марта в бюллетене будет всего четыре фамилии — «самовыдвиженец» Владимир Путин и три кандидата от парламентских партий: Николай Харитонов от КПРФ, Леонид Слуцкий от ЛДПР и Владислав Даванков от «Новых людей». Все трое соперников Путина еще до того, как официально стали кандидатами, либо предупредили, что не будут пытаться победить Путина (Харитонов и Слуцкий), либо демонстративно отказались от его критики (Даванков).

ЭКОНОМИКА

Чем правительство затыкало бюджетные дыры в 2023 году

В 2023 году из-за гигантских расходов на войну российский бюджет ожидаемо столкнулся с дефицитом в 2,9 трлн рублей. Но эта цифра могла быть еще больше, если бы падение доходов от нефти и газа не компенсировали рекордные ненефтегазовые доходы. Рассказываем, кто помогал правительству латать дыры в бюджете.

ИНВЕСТИЦИИ

Как Netflix заново покоряет Уолл-стрит

Борьба Netflix с шерингом паролей вернула компанию к пандемийным темпам прироста подписчиков. Вышедшая на прошлой неделе отчетность оказалась гораздо лучше прогнозов. Рассказываем, что аналитики западных инвестбанков думают о долгосрочных перспективах бизнеса Netflix и есть ли еще перспективы роста подорожавших за последние 3,5 месяца на 64% акций стримингового сервиса. Чтобы прочитать этот материал, вам нужно подписаться на нашу платную рассылку «Bell.Инвестиции», но пробный тариф сейчас — всего $1 в месяц.

ТЕХНОЛОГИИ

Как делать промты для СhatGPT

Язык общения с ChatGPT для рядовых пользователей — это простые промты (от английского prompt), или точно сформулированные запросы, которые позволяют получать более быстрый и релевантный результат. Правильно составленный промт может помочь в решении многих сложных задач. В последнем выпуске нашей постоянной рубрики «Онлайн-расследование» журналист-расследователь The Bell Ирина Панкратова рассказывает, как работать с промтами без опыта и навыков программирования.

СИГНАЛЫ

Интервью с историей

Интервью Владимира Путина бывшему журналисту Fox News Такеру Карлсону, сопровождавшееся доходившим до безумия хайпом в государственных СМИ, оказалось умеренно перелицованным для зарубежной аудитории набором хорошо знакомых россиянам тезисов. Ключевая часть — «исторический экскурс» об Украине — занял 25 минут из двух часов. Почитать выжимку можно на РБК, целиком интервью на английском — на сайте самого Карлсона, транскрипт на русском — на сайте Кремля.

Западные СМИ обратили внимание на две вещи. Во-первых, на едва ли не единственный сущностный фрагмент — почти прямое требование обменять арестованного в России журналиста WSJ Эвана Гершковича на спецназовца ФСБ Вадима Красикова, убившего в Берлине чеченского полевого командира Зелимхана Хангошвили и отбывающего пожизненное заключение. Во-вторых, на то, что Путин видит конец конфликта в Украине не в чисто военной победе, а в переговорах с Западом, который якобы понял, что на поле боя Россию не победить.

Кто такой Такер Карлсон и зачем ему интервью Путина, мы объясняли здесь.

РЕКЛАМА

Форум для предпринимателей

20.02.24 | 13:00 Вт

Хедлайнеры встречи:

• Игорь Манн, известнейший российский маркетолог. Тема выступления: Тренды маркетинга в 2024 году.
• Семен Теняев, основатель российской соцсети TenChat, председатель совета директоров АО ВБЦ. Тема выступления: Актуальные способы привлечения инвестиций в бизнес.
• Роман Масленников, топовый пиарщик страны, автор книг-бестселлеров по PR и взрывному PR. Тема выступления: Как сделать миллионные охваты.
• Ахтам Юнусов, основатель бизнес-клуба МАСТЕРМАЙНД, маркетингового агентства «Маркетинг Идея», предприниматель. Тема выступления: Как за 12 месяцев развить свой личный бренд, выступить на 1000 предпринимателей, вырасти в х2–х5 раз! Актуальные способы и инструменты.

Место проведения: Москва, ул. Покровка, 47 (ЦДП)

Регистрация:

https://n1064797.yclients.com/

Телеграм: https://t.me/+M_RKLWzyrhRiMDRi

По всем другим вопросам: @msk_mastermind